股灾是否改变了股市的投资逻辑——基于A股面板数据的研究

作者：周亮股灾投资逻辑规模因子估值因子

摘要：选取2014年1月到2017年4月A股上市公司的月度数据,采用面板回归模型考察了股灾前后股票收益率的影响因子的表现,结果发现：相对于股灾前,规模因子的系数绝对值变小了,估值因子的系数绝对值升高了;虽然整个市场大的投资逻辑没有改变,仍然偏爱小市值、低估值的个股,但是估值因子在投资策略中的重要性越来越强,规模因子的重要性则有所降低,这也就能较好地解释上证50与创业板指数在股灾后发生的背离现象。

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