作者：朱孟楠; 卢熠; 闫帅人民币汇率溢出效应汇率改革
摘要：采用2011年10月11日至2016年2月1日在岸人民币市场（CNY）、香港离岸人民币市场（CNH）以及离岸无本金交割远期市场（NDF）远期汇率的日度数据,通过构建溢出指数,研究了三个市场之间的非时变溢出效应以及时变的动态溢出效应。研究发现,NDF市场对CNY市场和CNH市场都有较强的溢出效应,CNY市场对CNH市场的溢出效应较弱,其他市场之间则不存在溢出效应;2012年4月和2015年8月的两次汇率改革政策会对三个市场间的溢出效应产生影响。中国可适度推动汇率市场化改革,扩大汇率浮动幅度的限制,完善风险规避和隔离机制,以推进人民币国际化进程。
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