作者：刘林个人投资者情绪居民存款股票价格
摘要：利用市场数据构建了中国股市个人投资者情绪指标，考虑到可能的非线性和内生性因素，选取中国2007～2015年的月度数据，应用TVP—VAR—SMSS模型实证检验了我国股市个人投资者情绪变动、居民存款增速与股票价格间动态关系。研究结果表明：个人投资者情绪对股价具有“动量效应”，但要取决于股市上个人投资者对股票的“定价”能力。中国股市上，个人投资者情绪仅在情绪高涨阶段且仅在短期内（1个半月左右）具有对股价的“动量效应”；不管情绪处于何种状态，个人投资者情绪变动都会导致居民存款增速反向变化；个人投资者情绪的变动并不受历史股价和宏观经济状况的影响，但股价能够显著的反映宏观经济形势；宏观经济形势只在宏观经济趋于下行、投资者情绪低落阶段对居民存款增速具有显著反向作用。
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