作者：陈立中 赵萌开放式基金动量交易反转交易股价波动
摘要：利用2002—2011年基金交易数据，首先对中国开放式基金在股票投资时是否存在反馈交易行为进行了检验，然后从不同市场状态、上市公司规模等层面进一步分析了开放式基金反馈交易行为对股票价格波动的影响，结果发现基金股票交易行为以跨季建仓和清仓为主，并且建仓和清仓交易占总交易的比例存在跨期反转迹象；基金建仓时表现出显著的动量交易特征，而减仓和清仓交易则具有显著的反转交易特征；基金的反馈交易行为无论是动量交易还是反转交易均会加剧股价波动，动量交易对股价的影响在牛市中表现更为明显，反转交易则相反；在小规模流通市值样本中，基金动量交易行为引起的股价波动要大于反转交易行为，而在流通市值较大的股票样本中反转交易策略引起的股价波动要大于动量交易。
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