作者：刘阳 高惠股市联动经济联系经济运行差异外部冲击
摘要：在资本市场对外开放的浪潮下，跨国投资者迫切需要熟悉国际间主要股票市场的联动关系及其背后的驱动因素。以中关股市联动为例，采用DCC—GARCH方法量化两国股票市场的长期联动关系，然后从两国的经济联系、经济运行差异、外部冲击等方面发掘这种关系背后的驱动力。研究发现，中关两国间双边贸易依存度、金融开放度、经济周期差异度、汇率形成机制以及外部冲击都对两国股市联动关系产生影响。建议明晰各因素对股市联动的助力和阻力作用有助于跨国投资者更好地构建投资组合，规避投资风险。
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