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中国央行冲销干预政策可持续性分析

作者:何金旗 章建伟冲销干预可持续央行票据

摘要:近年来,随着中国央行冲销干预力度的持续加大,冲销干预可持续性问题逐步成为研究的热点。本文通过简单的公式测算和建立一个基于央行损失最小化的模型,分别对央行冲销干预的微观及宏观损益进行大体的估量。研究结果认为,尽管央行面临着微观层面上不断上升的冲销干预成本,但如果考虑到冲销干预政策在抑制通货膨胀、维护出口竞争力和就业方面所产生的宏观收益,以及现阶段仍存在着的有利于大规模冲销干预的制度背景,央行仍将在一定的时间与一定程度上维持冲销干预,直至汇率形成机制全面转向浮动汇率制。

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金融经济学研究

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