作者：克劳迪奥·博里奥; 哈罗德·詹姆斯; 申玄松金融体系资本账户国际货币历史全球金融市场19世纪下半叶国际收支统计两次世界大战
摘要：长期以来，分析国际货币与金融体系时（IMFS），学者们更关注经常账户，鲜有研究资本账户。无论是正式的模型分析，还是描述性历史分析，皆是如此。当全球金融市场高度分割时，这种研究方法可能是合理的。但是，在全球金融市场高度一体化情形下，这种分析方法的缺陷就非常明显，因为19世纪下半叶以来的大多数时间里全球金融市场高度关联。资本账户“零和”使得关注点由从商品市场转向资产市场和资产负债表。从这个角度来看，IMFS会变得不同。IMFS最大的缺陷在于其放大了金融繁荣与衰退的倾向，由此产生巨大的金融危机，即所谓的“过度金融弹性”。评估IMFS潜在脆弱性，必须跨越支撑国际收支统计的居民／非居民的分类，从跨越国家边界的决策单位（银行、非金融公司）的并表层面进行分析。为此，本文回顾了历史上两个严重金融危机的表现，分别是两次世界大战之间与最近金融危机时期。
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