作者：伍戈; 何伟基础货币同业业务货币政策
摘要：近年来，在金融脱媒程度加深、资本约束增强等外部压力下，我国商业银行依靠传统存贷利差的经营模式受到挑战。为增加盈利水平，商业银行的资产负债结构及其扩张机制均发生了较大变化，特别是“低成本、低资本占用”的同业业务快速增长。这对中央银行的基础货币调控框架形成了新的挑战。2013年年中爆发的“钱荒”就是一个典型案例。本文在梳理基础货币数量调控与价格调控相关理论的基础上，结合美国货币政策转型时期的实践经验，深入剖析了我国商业银行同业业务扩张促使基础货币数量调控效力逐步下降但价格调控效力增强的具体机理，并相应提出了有关我国货币政策转型的若干建议。
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