作者：陆岷峰; 杨亮状态空间模型替代效应顺周期性影子银行
摘要：近些年来,我国影子银行体系规模逐步扩大,而产生的潜在金融风险也逐步显现,虽然国内学者已相继开展相关研究,但基本均关注其风险特征、信用创造等方面,对于其与货币供应量、货币政策的影响研究仍相对较少,尤其缺少对中间作用机制的深度分析。因此,本文基于货币乘数决定理论,把影子银行纳入到传统货币乘数模型,深入探究各个统计情形下影子银行对货币信用创造能力的影响差异,进而分析其如何基于银行存款分流、社会信用供给扩张等渠道,对货币供给产生的补充以及替代效应,最后基于VEC模型、SSM模型加以实证检验。结果发现:影子银行的出现及扩张对于货币乘数变动具有显著作用,并且长期关系为负相关;同时,影子银行对于货币乘数影响具有顺周期性特点,与货币政策逆周期操作间存有矛盾,从而为货币政策调控效果的扭曲寻找到一个合理解释。
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