作者：杨洋波动特征原油价格信息冲击egarch政策启示曲线斜率模型选择非对称日度利空消息
摘要：为解释近来国际油价的波动态势,论文利用日度WTI数据构建并估计多个(30个)ARCH类模型,认为EGARCH-M-t模型能够更好地拟合国际原油价格的波动特征。研究结论如下:均值方程与方差方程均具有显著的GARCH效应。均值方程的GARCH效应印证了收益与风险相匹配的原则;方差方程的GARCH效应表明原油价格波动具有强持续性。国际原油价格的波动具有显著的非对称性,利空冲击更能加剧国际油价的波动,导致油价的过度波动。国际油价的信息冲击曲线表现出双重非对称性。一方面,利空冲击在更大程度上导致国际油价的波动。表现为冲击为负时的信息冲击曲线斜率大于正向冲击时的信息冲击曲线;另一方面,随着利空信息冲击强度的上升,原油价格波动的加剧程度呈上升趋势,负向信息冲击曲线的斜率为增函数。
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