作者：何昆烨宏观杠杆率微观杠杆率企业运营效率
摘要：2008年金融危机之后，中国的杠杆率水平呈现绝对水平与相对增长率双双高速增长的局面，尤其非金融企业部门的杠杆率增长速度突出，处于国际较高水平。在初步探究非金融企业高杠杆率形成原因的过程中，我们发现国际上进行比较所采用的杠杆率与企业自身的财务杠杆率（资产负债率）呈现较为明显的背离，本文着重针对这一背离进行分析，找寻到背离的原因主要是宽松货币政策下，资金配置效率降低，企业运营效率降低，同时我国整体处于经济结构转型期间，实际GDP增速和通胀增速边际效力下降。因此，应该理性看待高杠杆率，并着力提高金融配置能力，提高企业运行效率。
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