作者：Elena; Smimova; 高敏毅（译）; 林辉（译...上市公司股票收益俄罗斯adrs小股东权益保护案例股票预期收益个人利益投资壁垒
摘要：导言 处于过渡时期的新兴资本市场经常受到低流动性，管制不足，机构脆弱，对小股东权益保护不够等问题的损害。这些问题都是发生在俄罗斯股票市场上的有关问题。本文的目的在于检验这样一个假设：交叉上市对来自先前是封闭的市场的公司有着有益的影响。理论表明交叉上市的公司（这些公司来自有投资壁垒的被分割的市场）的股票价格可望上升，但因这些壁垒的消失而出现的另外的内在风险溢价会使这些股票预期收益下降。（Harcs and Ramanlal，1998）。操纵收益的因素还包括投资者认同感的流动性。Doidge，Karolyi and Stulz（2003）认为一种备择的解释与所有权集中有关。与未在美国上市的公司的控投股东相比，在美国上市的公司的控股股东不能从对公司的控制中获取同样多的个人利益，而且交叉上市公司还可能利用增长机会。因此，交叉上市公司会成为其利益同小股东的利益更为一致的公司。进人海外市场或许是对交叉上市公司小股东进行更好的保护。
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