作者：陈小亮; 姚一旻宏观调控货币政策财政政策政策力度传导效率
摘要：本报告对2018年货币政策和财政政策的力度和传导效率进行了系统评价。就货币政策而言,2018年M2增速持续在历史低位徘徊,社会融资规模余额增速显著下滑,信贷市场实际利率不降反升,可见货币政策力度相对不足。而且,房地产分流了大量资金,导致货币政策的传导效率不高,结构性货币政策的长期化、常态化实施进一步损伤了货币政策的传导效率。就财政政策而言,2018年财政支出和各类“准财政”支出的力度均有所减弱,宏观税负明显升高,可见财政政策的力度同样有所不足。而且,近年来财政支出乘数的下行态势则意味着财政政策的传导效率有所降低。
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