作者：徐丽梅; 田风（摘）开放式基金流动性风险证券市场制度风险对冲机制共同基金业交易成本投资公司协会基金投资者
摘要：1．开放式基金所处的证券市场制度不完善、交易成本过高等原因强化了其流动性风险。美国的共同基金可以通过做空机制、对冲机制等手段来规避风险；而且采用低成本交易、双向操作以及多种交易机制并存，由此形成了多层次的市场。美国ICI（美国投资公司协会）的报告指出，长期以来，低于行业平均费率水平的基金控制了共同基金业85％以上的资金，1980年股票型共同基金投资者支付的平均费率为2．32％，2005年底，这个数字已经降低到了1．13％。相比之下，目前我国缺少做空和风险对冲机制，单边市的制度性缺陷使得证券市场下跌时基金面临着巨大的系统性和流动性风险；基金的交易成本较高，各种费用包括认购费、申购费、赎回费、基金管理费等过高会限制市场的有效流通。
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