作者：陆国庆 王舟 张春宇战略性新兴产业创新补贴创新绩效cdm模型
摘要：补贴是目前政府扶持战略性新兴产业发展的主要路径。我国政府对战略性新兴产业的补贴金额巨大，但补贴的绩效如何，理论界缺乏对这些问题的系统研究。本文首先选择了对战略性新兴产业具有很好代表性的证券市场作为研究样本来源，通过手工方式从上市公司非指定公开披露信息，如招股说明书、定期报告、日常信息披露资料以及公司网站等，搜集整理出满足创新建模需要的2010--2012年连续三年的创新投入产出系统数据；其次，构建了包含外溢效应的超越对数CDM模型、并应用迭代3阶段最小二乘法（IT3SLS），试图对我国政府自2010年以来关于战略性新兴产业产业创新补贴的绩效进行实证研究；再次，采用偏最小二乘法（PLS）对影响创新补贴绩效的主要因子进行了分析。本文发现：（1）政府对战略性新兴产生创新补贴的绩效是显著的，创新的外溢效应也是显著的；（2）外溢效应产出弹性系数远大于政府补贴的产出弹性系数，表明政府创新补贴对单个企业本身产出绩效作用并不大；（3）公司治理与财务风险状况对政府创新补贴绩效有显著影响，从PLS估计结果系数大小来看，对创新补贴绩效影响从大到小依次为：资产负债率、独立董事占比、综合杠杆系数、固定资产比率、第一大股东持股比例。
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