作者：田利辉 张伟政治关联ipo长期表现社会负担效应产权保护效应政府偏袒效应
摘要：政治关联能否带来上市公司股票的长期超额回报？Faneta1．（2007）认为政治关联带来的是业绩的减损和长期负回报，但是于蔚等（2012）提出了不尽相同的观点。综述政治关联文献，本文提出了社会负担效应、产权保护效应和政府偏袒效应三大假说。分析我国上市公司的面板数据，本文发现政治关联有助于提高我国上市公司的长期绩效。进一步研究发现，政治关联的长期正回报主要来源于民营企业，政治关联和上市公司长期绩效的关系在国有控股企业中并不显著。政治关联的作用机理是，在国有控股企业中，政治关联不仅引致政府偏袒，而且带来社会负担；在民营控股企业中，政治关联不但有助于产权保护，而且有助于获得政府的关照。因此，政治关联影响了公平竞争，产生着新型的“政企不分”。
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