融资流动性与系统性风险——兼论市场机制能否在流动性危机中起到作用

作者：吴卫星 蒋涛 吴锟融资流动性系统性风险螺旋式增长同业拆放质押式回购

摘要：近年来我国金融市场出现了流动性不足，甚至钱荒现象。本文从融资流动性与系统性风险的视角出发，研究发现：银行间融资流动性紧张会增加系统性风险，而系统性风险提高也会进一步增加融资流动性紧张的局面。本文利用格兰杰因果检验和脉；中响应以及不同期限融资形式下融资非流动性与系统性风险对结论的稳健性进行检验。基于实证结果，本文从流动性层面提出相关系统性危机管理政策。

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