作者：高明华 苏然 方芳董事会治理管理层公司绩效
摘要：董事会治理是公司治理的核心。本文明确了董事会治理的内涵，指出董事会作为治理主体的四个角色分别是股东的人、公司战略的决策者、管理层的监督者和利益相关者中的利益方之一。在此基础上，构建了包含董事会结构、独立董事独立性、董事会行为和董事激励与约束4个一级指标和37个二级指标的中国上市公司董事会治理评价指标体系，计算了沪深两市2012年度全部2314家上市公司（有少量必要的扣除）的董事会治理指数，并全方位、多角度地评价和验证了董事会治理指数。研究发现：第一，中国上市公司董事会治理水平总体偏低，及格率仅11．54％；第二，地区、行业、所有制、上市板块对董事会治理水平存在一定的影响，适度降低股权集中度能提高公司的董事会治理水平；第三，董事会治理指数对公司绩效、公司合规性（违规和获得非标准审计意见）、成本和盈余市场反应都具有显著影响，在发挥董事会治理作用方面，实质重于形式，非国有优于国有。
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