作者：熊和平消费习惯资产定价效用函数消费攀比技术进步
摘要：传统的资产定价理论通常假设投资者的效用函数是跨时可加的，并且假设投资者每期的效用由本期的消费水平确定，这就是典型的基于消费的资产定价模型。这种模型所导出的结论遭到实证结果强有力的挑战，其中具有代表性的有“股权溢价之谜”、“消费平滑之谜”和“无风险利率之谜”等。为了解释这些“难解之谜”，一种典型的做法是对传统的跨时可加的效用函数进行修改，消费习惯的引进是其中最具代表性的方法。本文试图对这一方法进行综述，对消费习惯的经济含义进行分析，并进一步分析消费习惯对资产定价的影响。
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