作者：陈利春开放式基金分红股票股利资本市场股利政策股东财富现金股利
摘要：一、基金分红效应的理论解释 1961年，Miller和Modigliani提出并证明了在“无摩擦”环境下，公司采用何种股利政策都不会影响股东财富。根据M＆M理论，当公司对股票进行分红时，股票下降的金额等于派发的现金股利或所送的股票股利金额，股票总价值在分红前后保持不变。然而，实际的资本市场并非与M＆M理论假设的“无摩擦”环境相吻合，资本市场的非强势有效性、税收、政策法规、融资成本等存在使得M＆M理论结论并不能简单地套用到实际市场中。
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