作者：靳思昌逆向选择融资顺序上市公司20世纪50年代投资组合理论资本结构理论优序融资理论公司资本结构财务杠杆收益融资方式60年代初成本与收益结构模型融资行为企业融资心理预期抵税作用债务融资股权融资投资者
摘要：一、提出问题 自20世纪50年代初期马科维茨的投资组合理论诞生,到50年代末60年代初M-M资本结构理论,自梅耶斯优序融资理论到资本结构模型,不同融资方式的成本与收益比较,始终是研究公司资本结构和融资行为的基点.公司通常倾向于采用成本低、收益高的融资方式以求获得财务杠杆收益和税收节约收益.在企业融资的过程中,由于负债的抵税作用和其他投资者成熟心理预期的相关信息的影响,企业应优先安排债务融资,其次选择股权融资,但中国的上市公司融资顺序却恰恰相反,到底是什么原因导致中国上市公司融资顺序的逆向选择,中国上市公司的逆向选择是否符合企业价值最大化,如果不符合这一基本的经济原理,我们应该采取什么方法使之符合企业价值最大化这一市场经济的法则.
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