作者：余波上市公司股权融资偏好企业中国融资选择上司公司数学优先政策背景
摘要：我国上市公司存在显著的股权融资偏好(黄少安等,2001),而西方理论与实证研究都表明,企业优先偏好内部融资,其次是债务融资,最后才是股权融资,即所谓的融资偏好顺序理论(Myers和Majluf,1984).我国上司公司的融资选择为什么不符合该理论?对此,我国多数学者虽然认为该现象的出现有其深刻的制度与政策背景,却多将其直接动因归结为中国上市公司的股权融资的成本偏低(黄少安等2001).也有实证研究显示一些实施股权融资的公司,其股权融资成本要远高于债权融资成本,即融资成本未必是解释企业融资行为的惟一因素.那么,究竟影响我国上市公司融资偏好的原因是什么,本文拟在一个更广阔的角度考察我国上市公司的融资行为与融资偏好.
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