作者：陈奉先国际资本流动突然停止消费平滑最优外汇储备
摘要：通常认为外汇储备具有抵御外部冲击、平滑居民消费、增进社会福利的作用。循此逻辑，文章构建了三部门模型模拟了货币当局面临资本流动“突然停止”时，出于平滑消费目的的最优储备持有行为。研究发现：中国静态最优外汇储备量约占GDP的19．26％；中国实际储备与最优储备的差额自2010年起稳定在1．8万亿美元；最优外汇储备量与“突然停止”发生概率及其导致的产出损失、短期外债规模、居民存款规模及危机时的资产置换比率、风险规避程度正相关，与银行备付金比率、国际风险溢价程度负相关；从危机应急的角度看，提高银行备付金比率、控制居民存款置换外币比例能有效节约外汇储备，但从长远来看控制国内短期外债规模、确保银行稳健运营才是应对国际资本“突然停止”风险的关键。
注：因版权方要求，不能公开全文，如需全文，请咨询杂志社
