作者：冯旭南 李心愉金字塔所有权控制权终极控制
摘要：本文考察了我国上市公司的终极所有权和控制权结构。和国际学术研究存在较大差异，终极控制人往往通过金字塔结构控制上市公司，但其所有权和控制权并不分离，我们称其为“金字塔结构之谜”，政府作为终极控制人时，这一现象尤其明显。本文还发现，终极控制人拥有的所有权平均为33％，远远高于CDL（2000）东亚经济体的样本均值。此外，家族作为终极控制人在我国上市公司中已占较大比例，大大高于早期的样本；和其它东亚经济体相类似，家族倾向于以较少的现金流量权获得较多的控制权，与政府作为终极控制人存在较大差异。终极控制人性质对所有权和控制权结构的分布具有显著影响。
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