作者：刘昌国资本深化进入管制信贷干预资本市场
摘要：本文从自由现金流量的角度研究了上市公司的过度投资行为，并探讨了独立董事、机构投资者持股和经理人员股权激励三个治理机制抑制自由现金流的过度投资行为的有效性。研究表明：（1）我国上市公司较大程度地存在自由现金流量的过度投资行为；（2）从总体上来说，我国上市公司治理机制抑制自由现金流量的过度投资行为的功能较弱；（3）法人控股公司的经理人员股权激励机制抑制自由现金流量的过度投资行为比国有控股公司的相应机制更有效；（4）机构投资者持股机制不仅没有发挥公司治理的作用，反而加剧了上市公司自由现金流量的过度投资行为。
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