作者：俞静; 王宇辰超额在职消费管理层权力债务约束薪酬业绩敏感性公司治理
摘要：债务约束治理效应之一是对上市公司高管薪酬激励产生影响,而在职消费的超额部分作为管理层权力寻租的表现,会影响这一债务约束治理效应。通过对2010—2015年沪、深A股主板上市公司的样本数据进行实证分析得出：随着债务约束的增强,股东会关注债权人利益,通过降低高管薪酬业绩敏感性来减少债务成本;在此基础上通过计量超额在职消费发现,超额在职消费会削弱债务约束对高管薪酬业绩敏感性的负向影响,并且这一作用在非国有企业中更为明显。研究结论表明：由于管理层权力给予高管自定薪酬的能力,所以超额在职消费削弱了高管薪酬的债务约束治理效应。旨在给债权人在信贷风险定价时提供新的考量因素。
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