作者：胡宗义 刘亦文货币反替代外汇占款
摘要：改革开放以来，中国的M2／GDP不断攀升，已成为宏观经济领域的一个难解之谜。即使在流动性过剩、通货膨胀升高、经济持续过热的2007年，M2／GDP仍然高达1．6166，这就与以往学者研究结论出现了矛盾。基于货币反替代视角对中国M2／GDP畸高进行分析及实证检验，研究结果表明：过高的外汇储备以及在现有的外汇管理体制下，我国冲销机制不力是导致M2／GDP升高的主要原因。因此必须对现行的外汇管理体制加以改革，有效降低M2／GDP水平，央行的信用创造能力和银行体系的支付能力才能得以改善，宏观经济和资本市场才能进一步稳定健康发展。
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