新常态下商业银行和企业两部门杠杆联动的微观机制

作者：古昕; 崔庭菲; 胡滢泉; 段颖信贷风险溢价杠杆局部均衡

摘要：通过构建一个具备微观基础的局部均衡模型,研究了企业和商业银行两部门杠杆联动与资本市场信贷风险溢价之间的动态关系。并将企业分为国有企业和民营企业,运用SVAR模型进行实证分析,发现国有企业杠杆率与商业银行杠杆率之间不存在明显的因果关系,而民营企业杠杆率与商业银行杠杆率相互之间存在正相关关系,且商业银行杠杆率的冲击是民营企业杠杆率变动的主要原因。宏观政策制定者应着重从企业和金融两部门关注当前“去杠杆”进程,在保持相对宽松的货币政策前提下,辅以预期管理,为经济转型造成良好的宏观环境。

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