融资约束下中国文化创意上市企业绩效的研究

作者：高晗; 凌斌斌文化创意产业融资约束企业绩效

摘要：近年来，融资问题逐渐成为制约文化创意企业绩效提高的关键因素，由于样本数据选取困难，该领域的研究成果相对匮乏。选取2011～2015年我国沪深上市文化创意企业作为研究对象，采用DIFF—GMM方法实证分析文化创意企业融资约束与企业绩效之间的相关关系。结果表明：整体而言，企业绩效的融资约束主要来自银行借款融资率、现金流量比及股利支付率；就上市企业来说，银行借款融资率与绩效间存在显著的“倒U型”曲线关系，且曲线拐点值约为42．66％；细分类别而言，企业绩效的融资约束主要是债权融资约束，股权融资约束只对文教娱乐用品制造业具有显著的负向作用；企业绩效具有前期“依赖效应”，第三产业增加值会显著减弱文化创意企业的融资约束，进而促进企业绩效的提高。本研究结论弥补了该领域的研究不足，可以为我国创意产业建设提供一定的政策参考。

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