作者：李曜; 宋贺创业板风险投资并购绩效并购溢价内部控制有效性
摘要：基于2010—2013年我国创业板上市企业的并购事件，本文探讨了风险投资（VC）对企业并购绩效的影响。研究表明，相比于无VC支持企业，VC支持企业在并购宣告后的短期绩效和长期绩效均显著更好。伴随着VC参与度（持股机构家数和持股比例）的提高，企业的并购绩效显著上升。高声誉VC支持的企业并购绩效显著优于低声誉VC支持的企业。本文进一步给出VC提高企业并购绩效的作用机制的解释（1）VC可以缓解并购中的信息不对称，降低并购溢价；（2）VC可以增强并购后企业的内部控制有效性，优化并购后的资源整合，提高了并购绩效。结论是：VC机构的监督功能在被投企业上市后的并购活动中发挥了正面作用。相应的政策建议是大力推动VC行业发展、并引导VC参与企业的并购重组。
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