作者：宋顺林; 唐斯圆ipo定价管制价值不确定性ipo定价
摘要：本文以价值不确定性理论解释IPO定价管制对投资者“炒新”行为的影响，并以2006年6月-2012年2月的样本进行实证检验。结果发现，相对于定价市场化阶段。定价管制期间的IPO溢价（以首日收盘价减去估计的内在价值度量）显著更高。并且，新股上市前价值不确定性越大，定价管制对IPO溢价的影响越大；上市时二级市场投资者情绪越高，定价管制对IPO溢价的影响越大。上述发现都支持了价值不确定性理论对投资者“炒新”行为的解释。为增强结果的可靠性，我们使用双重差分模型控制时间序列上其他可能因素的影响，结论保持不变。本文的发现有助于理解新股定价管制的经济后果，并对注册制改革有重要启示。
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