作者：谢德仁; 林乐管理层语调业绩说明会文本分析未来业绩可信度
摘要：本文基于我国上市公司年度业绩说明会的文本数据来研究公司管理层语调是否有助于预测公司未来业绩。我们基于上市公司2005—2012年在全景网召开年度业绩说明会的相关文本数据研究发现，管理层净正面语调与公司T＋1年业绩显著正相关，以及管理层正（负）面语调与公司T＋1年业绩显著正（负）相关。这些结果说明，在控制了T年公司业绩等因素之后，业绩说明会上的管理层语调仍能够提供关于公司未来业绩的增量信息，也从事后验证的角度表明管理层语调具有较好的可信度。本文的研究发现意味着，管理层披露的文本信息有信息含量且有一定可信度，这对在中国高度依赖语境的文化背景下加强研究了解投资者等是如何挖掘和解读文本信息有重要意义。同时，也说明我国上市公司业绩说明会利用先进信息技术的信息披露实践在一定程度上是有效的。
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