作者：徐浩萍; 吕长江政府干预所有权性质权益资本成本
摘要：基于我国各地市场化进程中政府对企业干预程度的差异，本文研究政府角色转变对不同所有权性质企业权益资本成本的影响。政府减少对企业的干预会产生两个效应：一方面，增强企业经营行为和经营环境的可预期性，从而降低权益资本成本，即“可预期效应”；另一方面，会减少对企业的保护，增加企业的风险，提高权益资本成本，即“保护效应”。两个效应的强弱与企业所有权性质密切相关。我们的研究发现，最终控制人是地方政府的企业，“保护效应”比较强，抵消了“可预期效应”的作用，政府角色转变对权益资本成本没有显著影响；对非国有企业，政府保护比较弱，因此在“可预期效应”的作用下，权益资本成本随着政府对经济干预程度减小而降低。
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