作者：崔宁宁资本市场机制中国股票市场流通股股东整体上市成本价格圈钱行为tcl集团市场投资者
摘要：关于央企整体上市的讨论，早在2004年TCL集团通过“换股＋公募”的方式整体上市时便备受关注，当时的中国股票市场还处于股权分置的状态，非流通股和流通股股东之间存在巨大的持股成本价格落差，流通股股东在制度上被搁置到高价格、高风险的市场结构之下，他们除了投机性炒作外，几乎没有其他盈利模式，记得当时宝钢股份公布增发方案后，股价应声大跌。市场之所以对这一举动反应如此激烈，说明当时的中国A股市场投资者的心理防线已相当脆弱，对国企大盘股的圈钱行为已相当反感，于是，很多人都认为央企整体上市其目的就是为一只只圈钱的老虎们扫平障碍，而所有的流通股股东便是最后的输家。
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