作者：唐玮; 崔也光; 曹蕾投资者情绪公司创新研发投入产权性质融资约束
摘要：文章以行为金融学视角重新审视了公司创新产出与投入之间的关系。基于2007 2014年沪深A股上市公司的混合截面数据,实证检验了投资者情绪对公司创新能力与研发投入水平的影响。实证结果表明:公司的创新产出、投资者情绪与研发投入强度显著正相关,投资者情绪在创新产出和研发投入强度的正向关系中具有调节效应,即投资者情绪波动幅度越大,创新产出对研发投入的敏感性越高。进一步区分企业属性的研究发现,在非国有企业、更高融资约束程度的高新技术企业分组中,投资者情绪的调节作用更为显著。研究结论拓展了公司研发与创新领域的研究视角,丰富了行为金融理论在公司投资领域的研究范畴。
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