作者：史欣向 肖旦 王满四社会网络ipo定价效率ipo抑价
摘要：现有研究大多关注显性的、正式层面因素，而鲜有关注隐性的、非正式层面因素，如企业社会网络对IPO抑价的影响。文章以200家新上市公司公开披露的资料为基础，建立了一个200×200共计40000个单元的0-1矩阵，利用Ucinet社会网络分析软件量化分析了中国上市公司的社会网络特征——网络密度、小团体、中心性及中介性。然后，以此为基础利用随机边界模型检验了社会网络对IPO定价效率的作用。研究结果表明，在一级市场上，故意抑价是存在的。如果企业加入了某个“小团体”或者在网络中占据着“媒介”地位，则会更倾向于实施“故意抑价”。如果企业在网络中的地位较高，则会较少采取“故意抑价”。在二级市场上，尽管“价格虚高”是存在的，但是没有经验证据表明社会网络会对价格虚高产生显著影响。文章对企业社会网络的量化研究以及对IPO抑价形成原因的全新解释，均具有一定的创新性和启发性。
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