作者：石振宇资本流动驱动因素非线性特征联动机制
摘要：文章主要分析了汇率、利率、房价和股价等驱动因素对跨境资本流动的非线性特征与联动机制。通过拓展理论模型发现汇率缺口、利率差、房价和股价是影响跨境资本流动的主要驱动因素。实证研究发现:(1)汇率缺口、利率差和股价指数对资本流动不存在显著影响;(2)汇改、利改以及房股两市所处态势显著改变各因素对跨境资本流动的影响;(3)汇率缺口和房价指数对资本流动的影响均存在显著的倒U形非线性特征;(4)影响跨境资本流动的驱动因素中存在“股价—利率”、“房价—汇率”以及“房价—股价”等联动机制。政策实施过程中应注意各主要驱动因素在不同态势中对跨境资本流动影响的非线性特征与联动机制。
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