作者：胡桂芳; 龚志民羊群行为capm模型卡尔曼滤波
摘要：采用一种利用资产定价模型因子载荷截面离散度指标测度羊群行为的新方法来检验上海股票市场是否存在以市场指数为领头羊的羊群行为。这种方法不仅考虑到了基本面的变化，还自动考虑了时间序列波动的影响，并能直观地显现市场中羊群行为的动态特征。实证结果发现，上海股票市场存在以市场指数为领头羊的羊群行为，且羊群行为的增强和减弱与市场的阶段性涨跌相对应，市场上涨和下跌时羊群行为较严重，在市场相对平静时也存在一定程度的羊群行为，这和以往的实证结果认为羊群行为仅出现在市场剧烈波动时期不同。但是，市场羊群行为周期与大盘运行趋势周期并不完全相一致，即使在股市出现单边上涨或下跌过程中，市场羊群行为也可以完成增强与减弱的完整循环．这说明市场中投资者的风险意识在不断的变化。
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