中国股票市场资产增长效应存在性的实证分析

作者：张腊凤 刘维奇资产增长效应总资产增长率净经营资产增长率

摘要：资产增长效应的存在对市场有效性理论提出了挑战,近年来该异象受到金融学界的关注.然而截至目前,关于我国股票市场资产增长效应的研究却很少,而且得出的结论也存在很大差异,鉴于此,选取总资产增长率等5个具有代表性的资产增长度量指标,以1994-2012年沪、深交易所非金融类上市公司为样本,使用分组方法、时间序列回归方法以及法马-麦克白斯（Fama-MacBeth）横截面回归的方法,分析了我国股票市场中资产增长和未来股票收益之间的关系.研究结果表明,资产增长与股票收益之间存在负相关关系,而且在控制了规模、账市比效应后,资产增长与股票收益之间负相关关系仍然显著存在,这表明我国股票市场存在显著的资产增长效应.

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