作者：牛晓健; 梁晓明流动性压力杠杆率限制债券市场系统风险
摘要：债券市场是企业直接融资的重要渠道。伴随着近年来债券刚性兑付的打破，债券市场风险凸显。本文运用复杂网络方法，通过建立债券市场的网络，探究了债券市场抵御风险冲击的能力，以及这种能力与市场参与者的行为和市场特征的关系。结果发现，市场参与者所面临的杠杆率限制与收益率压力会交叉影响，形成正反馈机制，从而降低债券市场抵御风险的能力，而市场参与者的某些主动策略可能会较大的影响上述能力。投资者面临的杠杆率限制越严格，收益率压力越大，市场流动性越差，债券市场抵御风险的能力越弱。完全分散化的投资者暴露于更多的风险来源中，反而降低了债券市场抵御风险的能力。政府在防止债券市场系统风险爆发时，应当注意市场中正反馈机制的形成，政策的实施要迅速。异质化的投资者群体有利于降低债券市场发生系统风险的可能，政府应当继续深化债券市场的改革，培养多元化的投资者类型。
注：因版权方要求，不能公开全文，如需全文，请咨询杂志社
