国企改革or中远航运央企中海集运集中度中海发展交易策略停牌机会成本
摘要：8月7日晚间,中海集运、中海发展、中国远洋、中远航运等公司同时公告宣布停牌,航运央企整合的预期,引发了市场对于其他领域央企整合的进一步想象,由此再度激起二级市场对于"国企改革"概念的炒作热潮。毋庸赘言的是,国企改革对于做大做强国企,以及提升国企综合竞争力的重要意义。然而对于二级市场的投资者而言,如何参与"国企改革股"却是一个难题。尽管相当数量的券商已经对央企改革路径进行过梳理和大胆的"猜想",但结合南北车合并前后的市场情形来看,二级市场资金事实上面临着交易策略上的困境——潜伏or博弈?在方案公布之前,投资者只能采取"潜伏"策略,在数量庞大的可能进行国企改革的标的中布局,且"潜伏"时间完全是个未知数,由此也形成不可预期的机会成本;在方案公布之后,相关个股则往往连续涨停。至打开涨停时介入,则投资者将面临高位博弈的巨大风险。市场目前对产业集中度不高、核心竞争力与国际同行业的大型企业存在一定差距、存在恶性竞争或者严重产能过剩的外向型行业和资源型行业的整合预期最高。不过,"一企一策"的改革思路也为选股提升了难度。在此情境下,博弈市场预期的变化可能比预判政策方向更为重要。
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