风险投资中激励机制的设计：可转换证券与阶段融资

作者：杨建东 郭文新 曾勇风险投资可转换债券双边道德风险不完全合约理性预期

摘要：本文构造了不依赖于再谈判过程的可转换证券，证明可转换债券可以解决风险投资家和创业者之间双边的道德风险问题，通过适当的合约设计，双方的最优努力水平将是子博弈完美纳什均衡。对应于阶段融资，出于声誉以及后续融资的考虑，尽管没有显性激励，创业者前期的努力也严格为正。

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