作者:李金; 李仕明; 严整上市公司融资约束
摘要:国内学者对融资约束的研究,主要考察公司的投资一现金流敏感度,但国外学者对此尚存在争议。为此.本文以Heitor等人首次提出的现金-现金流敏感度来研究国内A股上市公司的融资约束问题。结果表明,存在融资约束的公司,其现金对现金流正向敏感;不存在融资约束的公司.其现金对现金流不敏感。进一步的研究发现。现金-现金流敏感度分别与公司盈利能力和偿债能力负相关,融资约束程度与公司盈利能力和偿债能力变动方向相反,因而融资约束程度与现金-现金流敏感度呈同向变动关系。
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