作者：史宇峰 张世英时变相关系数已实现协方差矩阵风险扩散控制动态投资组合
摘要：在金融市场中个股收益率之间具有高度相关性，这种相关性的强弱程度随时间变化而改变。采用基于高频数据的已实现协方差刻画个股收益率间的相关性时变特征，真实反映投资组合中个股收益率间的相关情况，通过GARCH模型把投资组合的各期收益率的方差有效地连接起来，建立收益率方差之间的递推关系，从中分离出持续方差，构建总持续方差，进而把总持续方差作为二次规划模型的目标函数建立在控制风险扩散意义下的动态投资组合模型，求得该模型的解析解。实证结果表明，时变相关系数的引入将投资组合收益率在负半轴的波动幅度控制在较小的范围，说明基于时变相关系数建立的动态投资组合模型对控制风险的扩散具有实践意义。
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