作者：王健 盛积良 庄新田基金销售市场过度自信双边道德风险投资者利益保护
摘要：将行为金融理论引入基金投资者利益保护研究,构建基金销售市场中的行为委托模型,考察固定报酬激励方式和销售佣金激励方式下,基金管理公司与理财经理之间的双边道德风险问题,探究投资者利益受损的深层原因,揭示过度自信对投资者利益保护机制设计产生的影响。结果表明,基金管理公司与理财经理之间存在由双边道德风险问题引发的相互＂搭便车＂现象,双方的投入程度均与对方的投入程度呈反方向变动,与监管部门对对方的处罚力度亦呈反方向变动。并且,过度自信能够促使理财经理提高努力水平,监管部门对理财经理的处罚力度应随其过度自信程度的提高而降低,但同时为防范＂搭便车＂行为,应加大对基金管理公司的处罚力度,以保证对投资者所遭受的损失给予最大限度补偿。
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