作者：李云红 魏宇 吴晓雄有效市场假说适应性市场假说风险溢价股市可预测性
摘要：对有效市场假说的质疑以及行为金融理论体系的不完整,使得适应性市场假说成为整合两种理论的综合分析思路.文章以上证综指和深证成指为研究对象,对中国股市适应性特征进行研究,分析股市有效性指标的不确定性;验证股市收益与风险关系的存在和时变性;并选取具有代表性的因素作为市场环境指标,衡量市场条件改变对股市收益与可测性的影响.实证结果表明,中国股市的有效性以及收益与风险关系均具呈现时变特征;市场环境对风险溢价的影响不明显,但对收益可预测性却有显著影响,因此,可以据此判断股市的发展趋势,以便及时调整投资策略和风险管理的方向.
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