作者：李秋茹管理层收购融资策略对比研究上市公司两权分离所有权与经营权公司治理结构所有者结构控制权结构管理层持股公司管理层党的十六大资产结构重组政治功能有效解决融资现状融资途径国有企业普遍形式
摘要：一、引言 中国的国有企业产权改革经过了长期、艰苦的探索.所有权与经营权两权分离是涉及到改革成败的关键问题.随着我国对国有经济进行战略性重组,党的十六大出台对国有资产"分级管理,分级所有"的政策,管理层持股的普遍形式--管理层收购( Management Buy- Out,简称 MBO),正式获得实施. MBO是在杠杆收购的基础上发展起来的一种企业产权交易手段.目标公司管理层利用借贷扩容资本或者股权交易,购买本公司的股份,改变公司所有者结构、控制权结构和资产结构,达到重组公司的目的.一般来讲,完成 MBO后,管理层具备公司直接或者间接控股的股东资格,能够有效解决两权分离的难题.由于 MBO在我国担负的完善公司治理结构的特殊政治功能,无论对上市公司还是非上市公司实施 MBO进行融资来讲,产生的影响都难以回避.本文试图借鉴国外 MBO融资途径,结合我国当前 MBO融资现状,对 MBO融资策略进行对比研究.
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