作者：宋玉华 林治乾 孙泽生期货市场对冲基金投机国际原油价格实证研究
摘要：关于对冲基金投机活动对国际石油期货价格的影响存在广泛的争议。基于VAR模型的实证研究表明：国际原油价格、套期保值净头寸、对冲基金净头寸和商业石油库存之间不存在长期协整关系，说明对冲基金的投机活动不是推动原油价格长期上涨的原因；短期内，套期保值净头寸增加使原油期货价格升高，对冲基金净头寸和商业石油库存量增加使原油价格下降，而原油价格升高使套期保值净头寸减少，对冲基金净头寸增加。这说明套期保值者是期货市场上的策略交易者，对冲基金投机是价格跟随者；国际石油期货市场运行机制良好，对冲基金的投机活动既不是国际原油价格长期上涨的原因，也没有放大国际油价的短期波动。
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