作者：赵宇华海外并购股东财富效应上市公司
摘要：本文采用事件研究法探讨中国上市公司的海外并购是否为股东创造了财富。以2004—2010年中国A股上市公司29起跨境并购为样本，研究发现并购公告能显著提高股东财富，并购当日的超额收益为2．04％，[-10，1]日的累计超额收益为2．52％。本研究同时发现，充当中国海外并购“初级行动团体”的中国上市公司与行业平均相比，具有更大的规模和更低的资产负债率。他们主要分布在服务、能源和机械产业，青睐并购海外同行业公司，旨在获取对方控制权，并且交易规模相对较小，这表明我国上市公司的海外并购是一种战略并购，具有较强地化解海外并购经营和财务风险的能力，这可能是中国股票市场给予积极评价的主要原因。
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