作者：韩立岩 谢飞对冲基金金融风暴系统风险去杠杆效应银行业
摘要：作为国际热钱的代表，对冲基金在2007-2008年金融风暴中究竞起了怎样的作用？本文首先分析了对冲基金在危机中“去杠杆化”操作的原因及后果；通过构造1171家美国上市银行加权平均投资组合．以其月度收益率作为美国银行业变量。采用1994-2008年对冲基金月度数据进行经验论证。研究发现：第一，对冲基金“去杠杆化”放大了系统风险：第二，对冲基金全行业具有杠杆效应的一致性；第三，对冲基金的收益水平与美国银行业紧密相关，因此，对冲基金的行动是资本市场剧烈波动的影响因素，向美国银行业传导了系统风险．推动了金融风暴的形成。最后，本文提出加强对冲基金监管的思路。
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